舍本逐末丢主业--“报业女王”胡仙衰落记

1998年12月18日，对一般生意人来说，应该是一个开张大吉的日子，可是对香港星岛集团主席胡仙女士来说，确是极为痛苦的一天。那一天，李嘉诚旗下的长江实业集团宣布，斥资亿元港币全面收购虎豹别墅。

虎豹别墅由胡仙的父亲胡文虎于1935年建造，迄今已有64年历史。位于香港岛半山大坑道，总面积9万平方英尺，为东方园景式建筑，最大的特色是别墅内有大量的佛、道传说的山壁雕塑，透出许多警世寓意。 这所别墅是香港富有特色的旅游景点之一，也是星岛报业集团的标志，更是胡氏家族的主传家业。 虎豹别墅的出售意味着胡仙已陷入了山穷水尽的困境。人们不禁叹息，曾经作为享誉海内外的一代“报业女王”，胡仙究竟缘何落到今天这般地步?

继承父业，成为一代“报业女王”

 “最畅销的药品，必定是千千万万人最常见的药。”这句化出自“万金油大王”胡文虎之口。化虽简短，但富含哲理。胡文虎制售的“万金油”、“八封丹”、“头痛粉”等“虎”字商标的药品，使他成为富冠南洋的亿万富豪。最令人称奇的是，这个大字不识几个的“南洋虎”在经营万金油的同时，于1918年在新加坡创办了第一份海外中文报纸《星洲日报》，接着又陆续在新加坡、厦门、香港、曼谷等地创办《星华日报》、《星岛日报》、《星岛晚报》、《英文虎报》等报纸，最终建立起一个庞大的报业王国。

1954年9月4日，72岁的胡文虎因心脏病复发，在檀香山与世长辞。 接掌胡家报业的是他最小的女儿胡仙。那一年，胡仙只有22岁，年纪轻轻。当时的星岛报业尽管名声在外，但业物经营却相当不景气。当年《星岛日报》只是一间在弯仔道有一幢4层楼高办公楼的报馆。而其附属的报刊《星岛晚报》则处于负债状态。

对于年轻的胡仙来说，这无疑是一大挑战。上任第一天，她独自一人和员工一起步入报馆乘电梯上班，并不时以微笑和熟人打招呼。她的用意是告诉每一个员工，一个和你们一样的普通人来上班了，区别只是所处的职位不同。她没有召集属下开会，尽管每一个部门的主管都已作好被召见的准备。她分头到各个办公室看望大家，听取属下对重振报业的建议。这样一来，整个报馆上下对她有一个极佳的口碑和印象。“老板没有架子，充满活力，善于体贴人，是个值得信任并有追求的领导。”员工们的评价正是胡仙所需要的，她知道星岛报业最需要的是凝聚力、士气和信念。因为只有具备了这些，报业才能走向成功。最初的胡仙是精明强干的，她赢得了属下的高度信任。

随后，胡仙又接连作出了一系列出色的举动，星岛报业变得越来越兴旺。1972年星岛报业在香港上市，80年代雄霸香港报业的广告，一度垄断了地产广告收益，其经营收益无人能与之匹敌。鼎盛时期，胡仙名下控制的报章多达7份，包括《星岛日报》、《星岛晚报》、《英文虎报》、《快报》、《天天日报》、《华南经济日报》及在深圳创办的《深星时报》，还收购了著名的文化传信公司。星岛集团及文化传信的市值高达84亿港元，胡仙本人拥有50亿港元。此时，星岛集团俨然是一个稳如泰山的报业王国，胡仙则成为这个王国名声显赫的女王。

    由于在报业方面创造的辉煌，胡仙的知名度如日中天。1970年国际新闻协会推选她为主席，乃首位亚裔人士荣任此职；1975年香港中文大学授予她荣誉法学博士学位；1988年获美国俄亥俄大学新闻学院颁予Carr Van Anda大奖。 成为首位获此殊荣的亚洲人；1995年被《亚洲新闻》杂志选为亚洲21位最有权力女性之一；1996年更被《世界贸易》杂志选为全球50位最有权势的商界女强人。

        初涉物业，获暴利亦埋下祸根

    1985年在一次土地拍卖会上，一幅尖沙嘴广东道太阳广场--地王正在叫价，由于地皮在九仓的海洋中心对面，地产界均以为九仓志在必得。然而在拍卖的当天，突然“冒”出一个洋人，一直与九仓竞价，结果九仓不敌，地王由洋人以6.36亿元港元投得。第二天当《星岛日报》出版后，众人方知竞购地王，原来是胡仙与怡胜太平洋联手操控，是胡仙精心策划的一场惊心动魄的“战役”，也是她涉足地产界的首次“小试牛刀”，此役可谓大获全胜。仅仅半年以后，胡仙以8.3 亿港元将地王转卖，获利近2亿港元。胡仙不费吹灰之力一下子获得如此丰厚利润，这比起办星岛报业，一年才赚得1亿多港元来计，办报自然要辛苦的多， 遂引发胡仙大举投资地产的念头。1988年在接受《Executive》杂志采访时， 她自信地说：“现在能令我提起兴趣的，不再是长线投资而是一些可以在短时间内带来利润的交易。”

    从那以后，胡仙除了进军香港地产外，还在澳大利亚、新加坡、美国、加拿大等地大举出击，参与了近20项物业投资。特别是她在策划星岛迁册澳洲期间，由于经常赴澳的关系，对投资澳洲地产的意欲尤为高涨，有人戏称她是“加入豪赌行列”。岂料从1989年起，海外地产市道一落千丈，胡仙从此背上了沉重的债务。截至1991年3月底，《星岛日报》银行负债已达19.5亿，其中7.4亿元须在一年内偿还。如此结果正好应了“输钱皆因赢钱起”这句老话。

    1992年9月在股东大会上，胡仙首次承认以往投资海外地产比例过高，导致星岛集团背上巨额债务。尽管如此，她并没有打算就此在地产上歇手。同年12月，她开始涉足祖国大陆之后，对大陆地产显得雄心勃勃。1996年1月，胡仙连同香港的新创新公司、广州市煤建公司、广州五羊房地产公司在广州翠湖山庄投资了16亿元，指望扭转投资地产的不利境地，可是至今这个巨型项目的前途还是一个未知之数。

    由于负债累累，1992年星岛集团开始债务重组，变卖资产救急。使她喘不过气来，终于被逼下决心出售祖传物业，其中包括大名鼎鼎的虎豹别墅。

出售股权，失去了整个祖业

    厄运并没有就此结束，更另人揪心的事还在不断袭来：为了偿还巨额债务，她不得不出售所有的星岛集团所有股权。星岛报业曾让她的父亲和她自己为之奋斗了整整60年，失去星岛股权，也就意味着胡仙失去了整个祖业。

    1998年5月，胡仙召集星岛股东开会，正式申明将与第三者洽售星岛股权。随后名力集团宣布与胡仙共同成立一家新公司，名力拟占51％的股权，并由新公司动用3.69亿元，以每股1.76元向胡仙购入她所持有的星岛集团五成股权，从而成为星岛最大的股东。胡仙在售股套现后，通过新公司继续持有星岛重要的少数股权，仍留任星岛集团主席。然而仅隔几天时间，名力集团审核《星岛日报》帐目后，要求大幅调低入股比例，收购计划遂无疾而终。1998年7月，星岛在深圳出售《深星时报》51％股权。同年8月，胡仙售出文化传信的股权，市场同时传出国际传媒集团LAZARD计划收购星岛日报，涉及资金5.4亿港元。

    国际传媒集团正在与胡仙签约之际，不料半路上杀出个“程咬金”。 1998 年12月，中企发展基金也有意向胡仙收购23％股权，每股作价1.20港元，作价1. 158亿元，交易条件是中企基金将委任两名执行董事及两名非执行董事进入星岛董事局。中企有权在两年内以每股1.38元代价向胡仙再购入10％股权，届时胡仙股权将由27.04％(50.04％减去已出售之23％)降至17.04％，因而失去星岛大股东地位及控股权，不过仍留任主席。应该说，这个收购计划对胡仙来说是下策中的上策，胡仙似乎还能够接受。

    而让胡仙大伤脑筋的是，她昔日的恩人何英杰此时反目为仇。何氏1991年曾借5亿港元给胡仙脱困，胡仙拖了7年未还清，何与胡依然相安无事。直到胡仙将星岛股权售于中企基金而放弃国际传媒集团后，何氏才大动干戈。据说，与何氏关系密切的国际传媒集团一直有意染指华文报业市场，但其收购条件之一，就是胡仙退出管理层，而这正是胡仙所留恋的职位。何氏认为国际传媒集团是国际知名集团，背景清晰，财力雄厚。

    由于胡、何两人意见相左，收购计划又一次陷入困境。何英杰在1998 年12月15日，正式要求胡仙偿还尚欠的2.9亿港元。翌日， 何氏家族向胡仙发出“法定要求偿债书”，这是债权人展开破产的申请的第一步。19日，何英杰通过儿子何柱国名下的一家公司正式入禀法院，指控胡仙未能清还借贷，要求法院颁令胡仙破产。

1999年1月8日，何英杰展开破产的第二步，正式向法院起诉，申请胡仙破产。这意味着胡仙如果在短期内不能还债，她的财产将拍卖摊分。3天后，破产管理局向胡仙发出临时接管令，告之已临时接管其资产，以防资产流失。这样一代“报业女王”面昨破产的困境。

   1999年3月，经过几番风雨的胡仙终于被迫同意，将星岛报业出售给国际传媒集团。根据收购协议，国际传媒集团将以每股1.25 元的价格悉数收购胡仙持有的50.04％股权。唯一可告慰胡仙的是，她虽然不能继续担任星岛主席， 但仍可出任董事会的特别顾问6年，每年获得900万元利润分成。据此胡仙可套现3.16亿元，偿还债权银行1.1亿元，剩下约2亿元可还何氏。另外， 胡仙还可从国际传媒集团贷款6300万元，加上较早出售虎豹别墅所得的1亿元，要再偿还9000 万元于何氏应不成问题，何氏家族因而也不再逼迫胡仙破产。

    本来胡仙如果专心致志一直从事报业，绝不会像今天这样一败涂地，丧失祖业。星岛一位高层管理人员曾说：“她的失败，在于不专于本业而遇人不淑，过于投机又欠缺运气。”的确，胡仙错就错在不务正业，错误的选择了自己并不熟悉的地产业，错误的谋求短线的投机利益，而且“战线”拉得太长，摊子铺得过大，关键时刻又不懂得把握良机，见好就收。尽管如今胡仙幸免破产一劫，但是一代“报业女王”已不复存在。