从辉煌走向衰败
　　在股民中，问起“郑百文”无人不知。“郑百文”是指郑州百文股份有限公司（集团），曾经威名显赫，红极一时，是一家商业性的上市公司，也是郑州市第一支股票。“郑百文”发行初始，股民们期望值颇高，纷纷看好，而如今，因为业绩差、亏损多、时间长而面临破产境地。
　　“郑百文”曾经有过辉煌历史。该公司是1949年11月组建的国有商业批发企业，1988年在全国同行业中率先进行了股份制改革，通过转换经营方式，扩大经营范围，销售额以每年30%以上的速度增长，不仅在同行业中脱颖而出，并且迅速成为全国商业批发行业的龙头企业。
　　90年代初，“郑百文“及时抓住国内家电市场需求旺盛的商机，借助自己原有的营销网络，把家电批发作为拓展市场的突破口，逐渐成为国内众多名牌家电的经销商。那时购销两旺，一边是长虹等生产厂家排队队送货，另外一边是顾客排着队采购的盛况。
　　而导致“郑百文“高速发展的主要推动力则是它与长虹、建行建立的三角信用关系，也就被人们称之为”工、贸、银“的资金运营模式。
　　那时，“郑百文”进货时，采用的是承兑汇票方式，就是由银行出具代行货币职能、体现各方信用关系的票据，它简化了原来必须由货币结算的资金运营方式，使资金的周转速度大提高，“郑百文”可以用很少的投入进行大规模的商品流通。“工、贸、银”的合作关系为“郑百文”提供了牢固的资金规模和货源支持，“郑百文”与长虹以外的家电厂家逐步建立了这种关系，生意也越做越大，当时拥有较大规模的家电批发部在全国达70多家，占有中国家电批发市场的半壁江山。
　　1996年，“郑百文”实现销售35亿元，其中家电批发占了80%，销售、利润等指标名列同行业榜首。
　　1996年4月18日，郑州百文有限公司以社会公众股5149万股在上交所挂牌子交易，“郑百文”商业王国步入鼎盛时期。1997年，“郑百文”董事会将创造规模效益作为公司的主要经营方针，开始了庞大的扩张计划，在北京、上海、重庆、深圳等地先后建立自己的营销中心，1998年6月，公司实施10配3的配股计划，并将所筹划集的1亿元资金投入到建设营销网络，而每个网络可带动50个以上的大中型批发网点，1997年，“郑百文”的销售收入达到了创纪录的82亿元。
　　但是，在短短的几年时间，“郑百文”命运发生了逆转，企业由盛而衰，以至后期它的家电批发业务几乎停顿下来，导致“郑百文在短期内由盛而的衰的直接原因是三角关系的解体。由于受亚洲金融危机的冲击，国家决定整顿金融市场，银根紧缩，1998年下半年，建行大幅减少了给”郑百文“的承兑业务，这对于正在高速膨胀，每年需要几十亿承兑的”郑百文“来说是个沉重的打击。
　　承兑汇票的骤然减少，使郑百文立刻失去生机，而此时，长虹也调整了自己的营销策略，放弃单纯依靠大批发商的的营销体制，开始建立自己的营销网络。
　　销售长虹彩电的突然减少，使得原来以销售长虹彩电产量1/3的“郑百文”难以吃饱，1998年上半年家电销售收入只有上年同期的一半，1997年47亿元的承兑汇票则成为沉重的包袱。1998年下半年，正当“郑百文”准备清空库存还清贷款的时候，国内家电价格一降再降。
　　1998年下半年起，“郑百文”在各地的家电批发中心相继停业，这时候总公司才发现由于高速膨胀、管理失控，导致企业亏损的窟窿越来越大。 高速扩张的结果是各地分公司管理松散，公司至今还有4个多亿的应收款难以收回，陷入了大量的追款和还款的官司之中。
　　1999年4月，公司董事会公布年度财务报告，“郑百文”每股收益由原来的4角5变为了负的2元5角4，创出沪深两市当年上市公司中每股亏损之最，此时，公司负债率已达97.85%，负债17亿，按照《公司法》的有关规定，“郑百文”面临破产的命运。
　　今后的命运将何去何从？
　　中国社科院财经研究所副主任王国刚一直关注“郑百文”的破产问题。他认为，就目前中国股市和中国国企上市这个背景来说，破产最好，因为曾经给人们造成印象，似乎上市企业是不破产的，是终身制，像前有深圳金田、后有海南的琼民源，都用了企业重组的方式。如果改变过去的这种形式，使上市公司真正实现机制转变，上市企业能够为股东们服务，能够真正考虑企业发展的未来，那么就必须让他破产。
　　按照《公司法》的有关规定，企业不能清偿到期债务就应该破产，出乎人们意料的是，“郑百文”迟迟没有进入破产程序。1999年12月，在有关方面的斡旋下，“郑百文”欠中国建设银行的19亿元债务的转移到中国信达资产管理公司，公司债务的转移实际上标志着“郑百文”的重组工作已经开始，“郑百文”面监起死回生的重大转折。
　　所谓重组就是通过剥离不良资产，引进优质资产使企业起死回生，走向健康发展之路。1999年11月，郑州市政府首先与信达公司在北京达成重组意向，12月，建行的债务转移到了信达公司。
　　2000年1月，由四个部门组成的工作小组处理“郑百文“事宜。信达公司向郑州市中级人民法院提出申请，要求“郑百文”破产还债。
　　在信达公司向法院递交了破产申请后，法院方面的第一个反应是，在我国上市公司申请破产尚属首例，非同小可。同时法院接到不少电话，其中大部分是“郑百文”的股民和职工。他们询问股票能否收回；企业破产职工生活如何保障等。一些职工焦虑：给国家干了一辈子，破产以后该怎么办？
　　“郑百文”作为上市公司，如果按照现在的退市程序是先进行“特别处理”，如果依旧亏损则处以“单独交易”，如果连续三年亏损，则根据情况予以停牌。但是“郑百文”如果被判定破产的话，它将不经过全部程序直接退市，这将是我国第一家因为资产严重恶化导致破产退出的上市公司。
　　信达公司为何要提出破产申请？记者提出要求采访信达公司，由于种种原因，信达公司没有接受采访。
　　由于信达公司的破产申请，“郑百文”再次面临破产的境地。几个月后人们忽然发现，“郑百文”迟迟没有进入破产程序。法院方没有受理。据说因为没有递交破产证据和材料，包括“郑百文”不能清偿到期债务的材料、“郑百文”的资产状况报告，也就是资产审计及经营方面的有关材料。还有其他方面的原因。法院方认为必须考虑到“郑百文”全国股民的利益问题、考虑到1700多名企业职工的安置问题、考虑到郑州市社会稳定的问题。
　　信达公司在今年4月和6月先后两次发函要求法院受理此案，并补充了有关的证据材料，郑州市中级人民法院在审查了这些材料后认为，证据材料仍然不充分，不能受理“郑百文”破产案。“郑百文”的命运又一次变得扑朔迷离。
　　今年6月，“郑百文”在股市上的走势逐渐怪异，连续6个涨停板，让理性投资者大跌眼镜。专家分析，中国股市的退出机制到目前没有真正意义上建立，像“郑百文”要退出但没有退出，又有重组举动，这样它便成为股市庄家和投机者关注的一个品种。因为历史上一些业绩差的企业在经过重组之后，曾经股价大幅攀升。
　　目前，郑州市政府与信达公司的谈判仍在进行，而“郑百文”只能静静地等候命运的判决。